化債路徑分類

目前化債手段可以歸納以下幾類，分別為特殊再融資債置換、銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作支持、盤(pán)活存量資產(chǎn)、化債基金、城投平臺(tái)加速整合與市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

近年來(lái)五大化解路徑梳理

各地需因地制宜選擇更為積極有效的化債方式，以順利完成化債目標(biāo)：

（1）東部地區(qū)的綜合財(cái)力、金融和國(guó)有資源普遍相對(duì)豐富，可主要通過(guò)城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型升級(jí)，加強(qiáng)造血功能，實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧。一些債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的省市，如天津、山東等，還應(yīng)充分協(xié)調(diào)金融和國(guó)有資源，尋求債務(wù)的持續(xù)化解。

（2）中部地區(qū)的化債資源整體較一般，可結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)充分利用各類資源緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，安徽可以利用其豐富的上市國(guó)企資源進(jìn)行化債。

（3）西部地區(qū)的綜合財(cái)力、金融和國(guó)有資源相對(duì)較弱，但也往往是上級(jí)支持的重點(diǎn)區(qū)域。地方政府和城投企業(yè)可以積極爭(zhēng)取上級(jí)政府在資金、政策等方面的支持，助力區(qū)域債務(wù)的化解。

近年來(lái)，防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為政府金融工作的重點(diǎn)，一系列化債政策和措施持續(xù)推出。2023年7月，政治局會(huì)議提出“一攬子化債方案”；2023年8月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局召開(kāi)2023年下半年工作會(huì)議也指出：切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作?；趨^(qū)域差異，各地在化債路徑方面也存在一定的差異。本文嘗試分析目前主要化債路徑的運(yùn)用以及不同區(qū)域?qū)瘋窂降倪x擇差異，以期為地方化債提供有益的借鑒和啟示。

1.1 化債路徑分類 

財(cái)政部《地方全口徑債務(wù)清查統(tǒng)計(jì)填報(bào)說(shuō)明》中提出六種常見(jiàn)的債務(wù)化解舉措，具體為（1）安排財(cái)政資金償還；（2）出讓政府股權(quán)以及經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益償還；（3）利用項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)資金、經(jīng)營(yíng)收入償還；（4）合規(guī)轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)；（5）通過(guò)借新還舊、展期等方式償還；（6）采取破產(chǎn)重整或清算方式化解。同時(shí)，根據(jù)各地化債動(dòng)態(tài)表述，各地根據(jù)自身情況，積極探索了金融機(jī)構(gòu)貸款置換、城投平臺(tái)整合或轉(zhuǎn)型、特殊再融資債置換、設(shè)立化債基金等方式推動(dòng)化債進(jìn)程。

因此，根據(jù)政策和實(shí)踐，目前化債手段可以歸納以下幾類，分別為特殊再融資債置換、銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作支持、盤(pán)活存量資產(chǎn)、化債基金、城投平臺(tái)加速整合與市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

總體來(lái)看，當(dāng)下有諸多區(qū)域正走在化債的道路上，同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力、資源稟賦的不同，各地選擇的化債路徑也會(huì)有所差異。本文著重分析以上五類主要化債路徑在實(shí)踐運(yùn)用中取得的成效以及不同區(qū)域?qū)瘋窂降倪x擇，以期為地方化債提供有益的借鑒和啟示。